21Shares가 2025년 5월 13일 화요일, 하이퍼리퀴드 연동 상장지수상품(ETP) 두 종목을 나스닥에 상장했어요. 미국 개인 및 기관 투자자가 규제된 증권 계좌를 통해 HYPE에 노출될 수 있는 첫 번째 기회예요. 파생상품 트레이더 입장에서는 이 상품들의 구조적 특성, 특히 레버리지 상품의 세부 내용이 중앙화·탈중앙화 거래소 모두에서 HYPE 무기한 선물 시장에 직접적인 영향을 미칠 수 있어요.
THYP와 TXXH는 어떤 상품인가요?
21Shares Hyperliquid ETF (THYP)는 FTSE 하이퍼리퀴드 지수를 추종하는 33-Act 기반 스팟 상품이에요. Figment를 통한 스테이킹이 통합되어 있으며, 신탁은 보유 HYPE의 30%에서 70%를 스테이킹할 수 있고, 스폰서 재량에 따라 100%까지 확대할 수 있어요. 스테이킹 수익은 신탁에 약 70%, 제공업체에 30%가 배분되며, 첫 번째 배분은 6월 30일로 예정되어 있어요. 운용 보수는 0.30%로, 21Shares는 이를 출시 당시 하이퍼리퀴드 ETF 중 최저 수준으로 소개했어요.
21Shares 2x Long HYPE ETF (TXXH)는 HYPE에 대한 일별 레버리지 노출을 제공하는 40-Act 펀드로, PINE Distributors가 판매를 담당하며 운용 보수는 1.89%예요. 모든 일별 리셋 레버리지 ETF와 마찬가지로, TXXH는 다일 보유 시 복리 손실(컴파운딩 디케이)에 노출돼요. 이는 HYPE 무기한 선물을 직접 보유하는 것과 구조적으로 명확히 구분되는 리스크예요.
HYPE 무기한 선물 시장에 어떤 영향을 미치나요?
첫날 지표는 소폭이었지만 방향성 측면에서 의미 있었어요. THYP는 첫 거래 세션에서 약 $1.8 million의 거래량과 $1.2 million의 순유입을 기록했어요. 참고로, 하이퍼리퀴드 자체는 일일 거래량 약 $8 billion을 처리하며 글로벌 DEX 무기한 선물 미결제약정(OI)의 50% 이상을 차지하고 있어요. 출시 이후 누적 플랫폼 거래량은 $4 trillion을 초과했으며, 거래 수수료는 월 약 $56 million을 창출하고 있는데, 그 중 95% 이상이 매일 공개 시장에서 HYPE 바이백에 사용돼요.
ETF 출시는 토큰 네이티브 생태계를 우회하는 새로운 HYPE 수요 경로를 만들어요. 수 주에 걸쳐 누적되는 스팟 ETF 유입은 유통 공급을 압박할 수 있는데, 특히 THYP에 내재된 스테이킹 락업 메커니즘이 이를 강화할 수 있어요. 유입이 가속화될 경우, 트레이더는 하이퍼리퀴드 자체에서 HYPE 무기한 선물 펀딩비가 압축되는지 주목해야 해요. 지속적인 양(+)의 펀딩 환경은 레버리지 롱 수요가 유기적인 헤지 활동을 앞서고 있다는 시그널이에요.
TXXH는 별도의 역학을 만들어요. 레버리지 ETF 리밸런싱은, 특히 변동성이 높은 세션에서, 예측 가능한 장 마감 전후 매수 또는 매도 압력을 발생시켜요. HYPE가 급등하는 날에는 TXXH의 지정 참가자(AP)가 장 마감 무렵 추가 노출을 확보해야 하므로 모멘텀이 증폭될 수 있어요. 하락 시에는 반대 상황이 적용돼요. HYPE 일일 변동 폭 대비 ETF AUM 성장을 모니터링하는 무기한 선물 트레이더는 이 리밸런싱 주문 흐름을 단기 시그널로 활용할 수 있어요.
경쟁 구도와 규제 흐름
THYP와 TXXH 출시는 단독 이벤트가 아니에요. Bitwise는 2025년 9월 경쟁 스팟 하이퍼리퀴드 ETF의 S-1을 제출했으며, Coinbase Custody가 수탁자로 지정되어 있어요. Grayscale도 티커 GHYP로 신청서를 제출한 상태예요. 추가 상품들이 승인을 받고 AUM을 쌓기 시작하면, ETF 수단으로부터의 집합적인 스팟 수요가 HYPE의 온체인 공급 역학을 의미 있게 변화시킬 수 있고, 나아가 무기한 선물 시장에서 레버리지 포지션 유지 비용에도 영향을 줄 수 있어요.
21Shares 투자운용 EVP Andres Valencia는 하이퍼리퀴드를 "탈중앙화 파생상품의 사실상 글로벌 유동성 허브"로 묘사했어요. 이는 프로토콜의 시장 점유율 데이터와 일치하는 표현이면서, 동시에 온체인 파생상품 인프라를 둘러싸고 형성되고 있는 더 넓은 기관 투자자 서사를 반영하는 것이기도 해요.