Michael Saylor가 이끄는 Strategy(구 MicroStrategy)가 Bitcoin 매수 자금 조달 모델을 크게 바꿨어요. 파생상품 트레이더라면 반드시 주목해야 할 변화예요. 2026년 3월 8일 기준, 이 회사의 보유량은 738,731 BTC로, 2025년 연말의 672,500개에서 늘어났어요. 단 68일 만에 66,231개를 추가 매수한 셈인데, 이는 2021년·2022년·2023년 연간 순매수량을 모두 합친 것보다 많아요.
달라진 건 속도만이 아니에요 — 그 뒤에 있는 자금 조달 구조 자체가 바뀌었어요.
STRC란 무엇이고, BTC 시장에 왜 중요한가요?
오랫동안 Strategy는 Bitcoin 매수 자금을 MSTR 보통주와 전환사채에 주로 의존해 왔어요. 이 모델은 MSTR이 Bitcoin 순자산가치(mNAV) 대비 프리미엄에 거래된다는 전제에 크게 기대고 있었어요. 2026년 3월 초 기준, mNAV 배수는 약 1.20x까지 압축됐는데, 이전 사이클 고점보다 훨씬 낮은 수준이에요. 보통주 발행의 차익거래 여지가 좁아지자, Strategy는 STRC로 전환했어요. STRC는 연 11.50% 배당을 지급하는 영구 우선주로, $100 액면가 근처에서 거래되도록 설계됐어요.
STRC는 레버리지 Bitcoin 투기자보다는 수익을 추구하는 기관 자본을 타깃으로 해요. 이를 통해 Strategy의 자금 조달 기반이 다양한 투자자 유형과 거래 세션으로 분산되는 효과가 있어요. 3월 9일에 개정된 Omnibus Sales Agreement에 따라 이제 여러 에이전트가 STRC를 동시에 판매할 수 있고, 프리마켓·애프터아워 시간대도 포함돼요. 오후 4:00 ET 이후 블록 판매도 허용돼요. 이건 자본 속도에 대한 구조적 업그레이드이지, 단순한 미세 조정이 아니에요.
STRC의 자금 흐름이 BTC 현물·무기한 선물 압력으로 어떻게 이어지나요?
3월 8일로 끝나는 주에 Strategy는 STRC 주식 378만주를 매도해 약 $3억 7,710만의 순수익을 올렸어요 — 2025년 7월 출시 이후 주간 STRC 거래량 기준 최고치예요. 이 금액은 해당 주 전체 ATM(At-the-Market) 자금 조달 $12억 8,000만의 약 33%에 해당해요. 3월 9일 하루에만 STRC 발행이 단일일 기록을 세웠고, 그 수익으로 약 1,420 BTC를 매수한 것으로 추정돼요.
출시 이후 STRC는 33,976 BTC 매수 자금으로 활용됐으며, 투입된 자본은 $35억을 넘어요. 무기한 선물 트레이더에게 중요한 의미는 이거예요: 이건 현물 시장 심리와 무관하게 작동하는 체계적이고 수익 기반의 매수 압력이에요. Strategy는 가격 하락을 기다리지 않아요 — 거시적 역풍이 불어도 거의 연속적으로 매수해요. 최근 매수 스프린트는 BTC가 지정학적 긴장 고조로 매도 압력을 받던 주에 이루어졌지만, 매수는 중단 없이 계속됐어요.
STRC의 기관 투자자 견인력을 보여주는 맥락으로: Strive의 최고리스크책임자 Jeff Walton은 STRC가 유효 수익률 11.50%에서 일일 약 $2억 1,350만의 거래량을 기록하고 있다고 언급했어요. 이는 유효 수익률 약 5.8%에 일일 거래량 약 $200만에 불과한 JPMorgan 영구 우선주(JPM-PD)와 비교되는 수치예요. 거래량 차이가 무려 106배예요 — Bitcoin 연계 고정수익 상품에 대한 기관 투자자 수요가 빠르게 확대되고 있다는 시그널이에요.
현재 기관 투자자 보유자에는 BlackRock의 iShares Preferred and Income Securities ETF(PFF)와 Fidelity의 Capital & Income Fund(FAGIX)가 포함돼요. Prevalon Energy와 Anchorage Digital의 기업 재무 배분도 STRC가 기관 투자 수단으로서 갖는 신뢰성을 더해줘요.
펀딩비와 미결제약정(OI): 무엇을 주시해야 하나요?
2026년 3월 중순 기준, Strategy의 가속화된 매수 속도는 BTC 현물 시장에 구조적 매수 주체를 도입하는 효과가 있어요. 역사적으로 이런 상황은 무기한 선물 펀딩비 상승과 상관관계가 있었어요. 단일 주체가 단기간에 수만 개의 BTC를 흡수하면, 현물 시장의 공급 부족이 무기한 선물 시장을 지속적인 양의 펀딩 구간으로 밀어 올리는 경향이 있어요. 롱 포지션 보유자들이 포지션 유지를 위해 숏 포지션 보유자들에게 펀딩비를 지불하게 되죠.
트레이더들은 이번 매수 사이클과 함께 BTC 미결제약정(OI)이 확대되는지 주시해야 해요. 2024년 말과 2025년 초에 있었던 이전 Strategy 매수 파동은 OI 급등과 숏 스퀴즈 동학과 동시에 발생했어요. STRC 발행이 현재 속도로 계속되고 BTC 현물 공급이 제한된 상태를 유지한다면, 특히 거시적 위험 선호 심리가 안정될 경우 유사한 셋업이 나타날 수 있어요.
반대로, STRC 수요가 식거