백악관, 은행 예금 이탈 우려에 반박
백악관 디지털자산 자문위원회 사무국장 Patrick Witt가 스테이블코인 수익률이 전통 은행 예금을 잠식할 것이라는 기존의 우려에 정면으로 반박하고 나섰어요. Witt는 X(구 트위터)에 올린 글에서 실제 메커니즘은 정반대 방향으로 작동한다고 주장했어요. 해외 보유자들이 현지 통화를 미국 기업이 발행한 달러 연동 스테이블코인으로 전환하면, 그 자금이 미국 은행 시스템에서 빠져나가는 것이 아니라 오히려 순신규 자본으로 유입된다는 논리예요.
이 주장의 핵심은 미국 스테이블코인 발행사의 운영 방식에 있어요. 대부분의 발행사는 유통 공급량을 뒷받침하기 위해 미국 달러 또는 단기 미국 국채 형태로 준비금을 보유해요. 즉, 이론적으로 스테이블코인에 대한 해외 수요 한 단위는 미국 달러 자산에 대한 추가 수요로 직결되며, 달러의 기축통화 지위를 약화시키기는커녕 오히려 강화한다는 거예요.
BTC·ETH 무기한 선물 시장에는 어떤 영향이 있을까요?
파생상품 트레이더에게 스테이블코인 규제 논쟁은 결코 추상적인 이야기가 아니에요. 스테이블코인은 중앙화·탈중앙화 거래소 전반에 걸쳐 무기한 선물 시장을 지탱하는 핵심 담보 레이어예요. 스테이블코인 발행을 제한하거나, 수익률에 상한을 두거나, 현행 기준을 초과하는 준비금 요건을 부과하는 방향으로 법안이 바뀐다면, 마진에 활용 가능한 온체인 유동성 공급이 직접적으로 줄어들 수 있어요.
2025년 5월 기준, 스테이블코인 전체 시가총액은 2,300억 달러를 넘어섰으며, USDT와 USDC가 주요 무기한 선물 거래소의 OI 담보 대부분을 차지하고 있어요. 수익률 지급형 스테이블코인을 합법화하거나 제한하는 규제 프레임워크가 확정되면, 펀딩비 역학, 담보 효율성, 그리고 궁극적으로 BTC·ETH 레버리지 포지션의 보유 비용에까지 파급 효과가 미칠 거예요.
Witt의 주장이 입법 과정에서 힘을 얻고, GENIUS Act가 규정 준수 스테이블코인의 수익률을 허용하는 형태로 통과된다면, 스테이블코인 채택이 가속화될 거예요. 이 시나리오는 크립토 시장 유동성에 전반적으로 긍정적이에요. 스테이블코인 공급이 늘어날수록 오더북이 깊어지고, 스프레드가 좁아지며, 주요 무기한 선물 페어의 펀딩비 변동성도 낮아질 가능성이 높아요.
달러 인덱스 맥락: 거시 배경이 중요해요
거시 환경도 또 하나의 변수예요. 미국 달러 인덱스(DXY)는 1월 28일 4년 최저치인 95.818까지 하락한 뒤, 3.80% 반등하며 99.468을 회복했어요. 최근 5거래일 기준으로는 달러가 0.46% 상승했어요. 무기한 선물 트레이더에게 DXY 방향성은 중요한 지표예요. 달러 약세는 역사적으로 크립토 시장의 위험 선호 심리와 맞물리며, 롱 편향이 쌓이면서 BTC·ETH 펀딩비를 압축하는 경향이 있어요. 반면 DXY 반등은 특히 OI가 얇고 청산 연쇄 반응이 더 두드러지는 알트코인 무기한 선물에 역풍으로 작용해요.
CLARITY Act 갈등: 은행 대 크립토
입법 전선이 점점 뚜렷해지고 있어요. Standard Chartered 리서치팀은 최근 스테이블코인이 광범위하게 채택될 경우, 미국 은행 예금이 전체 스테이블코인 시가총액의 3분의 1에 해당하는 규모만큼 감소할 수 있다고 추산했어요. 현재 시장 규모를 적용하면 750억 달러를 넘는 예금 이탈이 발생할 수 있다는 의미예요. 지역 은행권을 대변하는 텍사스 독립은행협회 회장 Christopher Williston은 CLARITY Act의 수익률 지급형 스테이블코인 조항이 지역 대출 역량을 훼손할 수 있다며 강력하게 반대 로비를 펼치고 있어요.
Zero Knowledge Consulting 설립자 Austin Campbell은 이 상황의 핵심을 냉정하게 정리했어요. 지역 은행과 크립토 업계가 공통점을 찾지 못한다면, 가장 큰 수혜자는 이미 자체 토큰화 예금 상품을 출시할 준비가 된 대형 기관 은행들이 될 거라는 거예요.
Witt의 입장은 GENIUS 규정 준수 스테이블코인이 예금 이탈이 아닌 유입을 이끌 것이라는 관점이에요. 이 시각이 최종 법안에 반영된다면, 수익률 지급형 스테이블코인 상품의 규제 허용 범위가 의미 있게 확대되고, 나아가 크립토 파생상품 시장을 뒷받침하는 담보 생태계도 함께 성장할 수 있어요.