SG-FORGE, 스텔라 배포로 멀티체인 확장 완료
프랑스 대형 은행 Societe Generale의 디지털 자산 자회사인 Societe Generale-FORGE(SG-FORGE)가 자사의 유로화 연동 스테이블코인 EUR CoinVertible(EURCV)을 스텔라 네트워크에 공식 배포했어요. 이번 조치는 2025년 처음 공개된 멀티체인 확장 전략을 완성하는 것으로, EURCV를 현재 시장에서 가장 기관 친화적인 구조를 갖춘 유로 스테이블코인 중 하나로 자리매김시켜요.
EURCV는 2023년 4월 이더리움에서 처음 출시됐어요. 이후 SG-FORGE는 SOL 네트워크, XRP Ledger, 그리고 이번 스텔라까지 토큰의 지원 체인을 확대해왔으며, 각 배포는 특정 인프라 장점을 겨냥하고 있어요. 스텔라는 높은 트랜잭션 처리량, 낮은 정산 수수료, 온체인 탈중앙화 거래소를 포함한 토큰화 자산에 대한 기본 지원 덕분에 선택됐어요. 해당 스테이블코인은 은행 예금과 고품질 유동 자산으로 구성된 준비금에 대해 1:1 담보 비율을 유지해요.
DefiLlama 데이터에 따르면 2025년 중반 기준 EURCV의 시가총액은 약 4억 5,200만 달러예요. 전체 스테이블코인 시장 대비 규모는 작지만, MiCA 규정을 준수하는 은행 발행 상품으로서는 주목할 만한 수치예요. 올해 초 EURCV는 SWIFT의 파일럿 프로그램에 활용돼 법정화폐와 디지털 통화 레일 모두에서 토큰화 채권 정산을 테스트했으며, 규제된 유로화 디지털 자산에 대한 기관의 관심이 높아지고 있음을 보여줬어요.
BTC·ETH 무기한 선물 시장에 미치는 영향은?
직접적으로는 EURCV의 스텔라 배포가 BTC 또는 ETH의 미결제약정(OI)을 하룻밤 사이에 바꾸지는 않아요. 하지만 이 배포가 상징하는 더 넓은 구조적 트렌드는 파생상품 트레이더에게 실질적인 시사점을 제공해요. MiCA 규정을 준수하는 유로화 유동성 풀이 성장하면서 유럽 기관 참여자들에게 USDT나 USDC를 경유하지 않는 대체 정산 레이어가 생기는 셈이에요.
2025년 7월 말 기준, 전체 스테이블코인 시가총액은 DefiLlama 기준으로 7월 20일의 약 2,600억 달러에서 3,140억 달러 이상으로 상승했어요. 한 달도 채 안 되는 기간에 약 21% 팽창한 것은 온체인 유동성이 가속화되고 있음을 반영하며, 이는 역사적으로 레버리지 포지션이 가용 증거금과 함께 증가하면서 무기한 선물 펀딩비 상승 및 청산 임계값 압축과 상관관계를 보여왔어요.
달러 연동 스테이블코인의 양강 구도는 여전히 굳건해요. Tether의 USDT는 약 1,850억 달러의 시가총액으로 전체 스테이블코인 공급량의 약 60%를 차지하고 있어요. Circle의 USDC는 약 780억 달러 수준이에요. EURCV의 4억 5,200만 달러 규모는 상대적으로 작지만, 기관 혈통과 MiCA 규제 준수라는 특성은 소매 중심 경쟁자들이 갖지 못한 구조적 지속성을 부여해요.
MiCA의 규제 강화 vs. 미국의 규제 명확성
유럽과 미국의 규제 프레임워크 간 차이가 스테이블코인 주도 유동성이 암호화폐 파생상품 시장으로 유입되는 방식을 점점 더 크게 형성하고 있어요. 2025년 7월 미국 GENIUS Act 통과 이후 달러 연동 스테이블코인 채택이 급격히 가속화됐으며, 발행사에게 명확한 컴플라이언스 경로를 제공하면서 앞서 언급한 스테이블코인 시가총액 급등을 촉진했어요.
2024년 6월 발효된 유럽의 MiCA 프레임워크는 유럽경제지역(EEA) 내 전자화폐 라이선스 의무화 등 더 엄격한 요건을 부과했어요. 그 여파는 상당했어요: Coinbase, Binance, OKX, Bitstamp, Uphold 모두 미규정 준수 스테이블코인을 상장 폐지하거나 제한하는 조치를 취했어요. Tether는 유로화 연동 EURT를 완전히 중단했어요. 유럽중앙은행(ECB) 관계자들도 달러 스테이블코인 지배력이 유로존의 통화 주권을 약화시킬 위험이 있다고 공개적으로 경고했어요.
무기한 선물 트레이더에게 이 규제 이분화는 중요한 의미를 가져요. 유럽 기관 자본이 USDT 대신 EURCV 같은 MiCA 규정 준수 수단을 통해 정산을 늘려간다면, 유럽 향 파생상품 거래소를 뒷받침하는 담보 기반이 점진적으로 다양화될 수 있어요. 이는 유로화 연동 페어의 펀딩비 역학과 기저 스프레드를 잠재적으로 변화시킬 수 있어요.