Hyperliquid의 HIP-3 무허가(permissionless) 무기한 선물 플랫폼이 지난 일요일 중요한 기준점을 넘어섰어요. 총 미결제약정(OI)이 12억 달러라는 사상 최고치에 도달하면서, 전통 자산과 연계된 탈중앙화 파생상품에 대한 수요가 꾸준히 커지고 있다는 것을 보여줬어요. 온체인 분석 제공업체 ASXN에 따르면, 해당 수치를 기록한 이후로도 미결제약정은 역대 최고 수준 근처를 유지하고 있어서, 이것이 일시적인 급등이 아닌 구조적 수요임을 시사하고 있어요.
Hyperliquid 무허가 무기한 선물 시장의 급성장 원인은 무엇인가요?
이번 성장의 주인공은 크립토 네이티브 거래쌍이 아니에요. 자산운용사 Arca에 따르면, 2026년 3월 기준 HIP-3 플랫폼 상위 30개 시장 중 크립토 거래쌍은 단 7개에 불과해요. 나머지 대부분은 Trade.XYZ를 통해 배포된 원자재 및 주식 계약이에요. 미결제약정 기준 1위 계약은 토큰화 주식 선물 상품인 XYZ100-USDC로, 2억 1,300만 달러를 기록하고 있어요. 원유 중심의 CL-USDC 계약이 1억 6,980만 달러로 그 뒤를 잇고 있으며, 브렌트유, S&P 500, 은, 금 선물도 상위권을 차지하고 있어요.
거래량 수치도 주목할 만해요. CL-USDC는 24시간 거래량 16억 2,000만 달러를 기록했는데, 이는 활발한 거래일 기준 중견 중앙화 크립토 거래소와 맞먹는 수준이에요. 이 수치는 원유 시장의 급격한 움직임에 의해 일부 견인되었어요. 중동 분쟁 격화와 호르무즈 해협 유조선 운항 차질로 인해 브렌트유와 WTI 기준가격이 월요일에 배럴당 110달러를 넘어섰다가 이후 급격히 후퇴했어요. 걸프산 경질유인 무르반 원유는 주말 동안 배럴당 103달러 근처에서 잠시 거래되기도 했어요.
이것이 BTC와 ETH 무기한 선물 시장에 어떤 영향을 미치나요?
BTC와 ETH 무기한 선물 시장에 대한 직접적인 영향은 간접적이지만 의미가 있어요. 2026년 3월 기준, Hyperliquid의 토큰화 원자재 및 주식 무기한 선물로 유입되는 자본은 온체인 유동성의 재배분을 의미해요. 이 유동성은 그렇지 않았다면 크립토 네이티브 펀딩비 전략이나 베이시스 트레이드에 머물렀을 자금이에요. DeFi 플랫폼 전반에서 델타 중립 전략을 운영하는 트레이더들은 HIP-3의 높은 미결제약정이 BTC와 ETH 무기한 선물의 펀딩비 압축과 상관관계를 보이는지 모니터링해야 해요. 증거금 자본이 더 넓은 범위의 상품들과 경쟁하고 있기 때문이에요.
또한, 주말 원유 가격 급등은 HIP-3가 전통 거래소가 오프라인 상태일 때 가격 발견 창구로 기능하고 있다는 것을 보여주는 사례예요. 크립토 무기한 선물 트레이더들에게 이것은 중요한 의미를 가져요. 역사적으로 월요일 개장 시 BTC 변동성을 촉발했던 지정학적 매크로 충격이, 이제는 주말 동안 탈중앙화 플랫폼에서 실시간으로 일부 흡수되고 가격에 반영되고 있어요. 이는 일부 변동성 트레이더들이 역사적으로 활용해온 월요일 갭 효과를 약화시킬 수 있어요.
HIP-3 시장 구조: 개방적 접근, 집중된 리스크
Hyperliquid의 HIP-3 프레임워크에서는 누구든 500,000개의 HYPE 토큰을 보증금으로 스테이킹하면 무기한 선물 시장을 개설할 수 있어요. 이는 다른 온체인 파생상품 플랫폼에서 일반적으로 사용되는 검증자 게이트키핑 모델을 제거하고 시장 개설을 민주화해요. 하지만 동시에 소수의 부트스트랩 시장에 거래 상대방 리스크와 유동성 리스크가 집중되는 문제도 있어요. 12억 달러의 미결제약정이 비크립토 자산에 분산되어 있는 상황에서, 트레이더들은 유동성이 얕은 원자재 계약에서의 청산 연쇄가 검증된 BTC/ETH 무기한 선물 청산 엔진과는 다르게 작동할 수 있다는 점을 인지해야 해요.
Arca는 주간 코멘터리에서 이 플랫폼이 "토큰화된 RWA 거래가 실질적인 규모로 실제 이루어지고 있는 진정한 플랫폼"이라고 언급했어요. 이는 2024년 담론을 지배했던 대체로 이론적인 RWA 내러티브와 구별되는 점이에요. 데이터가 그 평가를 뒷받침하고 있어요. 이것은 현재 진행 중이고, 레버리지가 적용되어 있으며, 성장하고 있어요.