미국 법무부(DOJ)가 암호화폐 시장 조작 혐의자들을 대상으로 대규모 단속에 나서면서, 파생상품 트레이더들이 알트코인 포지션의 근거로 삼아온 거래량 데이터의 신뢰성을 재검토해야 하는 상황이 됐어요. 캘리포니아 연방 검사들은 이번 주 Gotbit, Vortex, Antier, Contrarian 등 여러 업체와 연루된 10명을 기소했어요. 이들은 토큰 거래량을 조작하고 인위적인 가격 상승을 유도한 뒤, 만들어진 수요에 편승해 물량을 털어내는 조직적 계획을 실행한 혐의를 받고 있어요.
이번 사건은 FBI 요원들이 조작 서비스를 제공하는 업체를 특정하기 위해 직접 토큰을 만든 위장 수사에서 시작됐어요. 이 함정 수사는 블록체인 보안 업체 CertiK와 토큰 런치패드 AdLunam이 지적해온 문제, 즉 시장 조작이 일부 사례가 아닌 구조적으로 뿌리 깊은 문제임을 입증하는 증거를 확보했어요.
워시 트레이딩이 알트코인 무기한 선물 시장을 왜곡하는 방식
무기한 선물 트레이더들에게 이번 사건의 시사점은 매우 직접적이에요. 워시 트레이딩은 현물 거래량을 인위적으로 부풀리는데, 이 지표는 거래소 상장 결정, 유동성 등급 분류, 그리고 결정적으로 거래소가 소형 토큰 파생상품에 설정하는 미결제약정(OI) 한도에도 영향을 미쳐요. 현물 거래량이 조작된 경우, 그 위에 구축된 파생상품 전체가 허위 기반 위에 서 있는 셈이에요.
알트코인 무기한 선물의 펀딩비는 특히 취약해요. 부풀려진 현물 거래량은 모멘텀 추종 롱 포지션을 유인해 펀딩비를 지속적으로 양(+)의 영역으로 밀어 올릴 수 있어요. DOJ 기소장에 명시된 여러 토큰에서 실제로 일어난 것처럼, 근본적인 조작이 풀리는 순간 레버리지 롱 포지션은 실제 깊이를 전혀 반영하지 못하는 얕은 호가창에서 연쇄 청산에 직면하게 돼요. 결과적으로 포지션을 유인했던 바로 그 인위적인 거래량이 청산 연쇄를 더욱 증폭시키는 아이러니한 상황이 벌어져요.
Gotbit 창업자 Aleksei Andriunin은 지난해 전신 사기 및 시장 조작 공모 혐의 두 건에 대해 유죄를 인정하고 $23 million을 몰수하는 데 동의했어요. 검사들은 그의 사업을 유료 고객을 대신해 토큰 가격을 조작하는, 사실상 시장 조작 구독 서비스인 "광범위한 공모"로 규정했어요.
구조적 인센티브 문제는 사라지지 않아요
이번 단속 사이클이 이전 조치들과 다른 점은 DOJ가 토큰 발행사뿐 아니라 유동성을 만들어내는 대가를 받는 서비스 업체, 즉 서비스 계층을 명시적으로 겨냥했다는 거예요. 그러나 업계 분석가들은 기소만으로는 근본적인 경제적 유인이 사라지지 않는다고 경고해요.
"워시 트레이딩이 존재하는 이유는 크립토에서 유동성이 곧 인식이기 때문이에요. 거래량은 주목, 상장, 자본을 끌어들이기 때문에 이를 부풀리는 것이 주목받기 위한 지름길이 돼요"라고 AdLunam 공동 창업자 Jason Fernandes는 말했어요. 거래소 상장 기준이 조작 가능한 거래량 지표에 연동되어 있는 한, 그 지름길은 상업적으로 합리적인 선택으로 남아 있어요.
CertiK의 미국 정부 담당 책임자 Stefan Muehlbauer는 이번 단속 신호가 의미 있다고 인정하면서도, 특히 소형 토큰과 비규제 거래소에서 이 관행이 "여전히 심각한 우려 사항"이라고 경고했어요. "이유는 간단해요. 가치의 환상이에요