Bullish, 2026년 2월 CEX 현물 거래량 3위 달성
기관 투자자 중심 거래소 Bullish(BLSH)가 중앙화 거래소 시장 구조에서 중요한 분기점을 넘어섰어요. CoinDesk Data의 2월 거래소 리뷰에 따르면, Bullish는 2026년 2월 현물 거래량 760억 달러를 기록했는데, 이는 전월 대비 62.6% 증가한 수치이자 2025년 10월 이후 플랫폼 역대 최고 월간 실적이에요. 이 같은 성장세에 힘입어 Bullish의 시장 점유율은 2.04 퍼센트포인트 상승한 5.06%를 기록하며, 코인베이스(COIN)를 3위 자리에서 밀어냈어요. 코인베이스는 같은 기간 현물 거래량 기준 4.59%의 점유율을 기록했어요.
이번 순위 변동이 더욱 주목받는 이유는 전반적인 거래 활동이 감소하는 흐름 속에서 이루어졌기 때문이에요. 2026년 2월 기준, 중앙화 거래소 전체 현물 및 파생상품 거래량은 2.41% 감소한 5조 6,100억 달러를 기록해 2024년 10월 이후 최저 합산 수치를 나타냈어요. 현물 거래량은 1월 대비 3.01% 줄어든 1조 5,000억 달러를 기록했고, 파생상품 거래량도 2.41% 감소한 4조 1,100억 달러에 그쳤어요. 파생상품은 중앙화 거래소 전체 거래 활동의 73.2%를 차지하며 여전히 압도적인 비중을 유지했어요.
BTC 무기한 선물 시장에는 어떤 영향을 미칠까요?
무기한 선물 트레이더 입장에서 더 직접적으로 관련 있는 시그널은 전반적인 거래량 위축이에요. 현물 거래량이 줄어들면 자연스럽게 가격 발견 효율성이 낮아지고, 무기한 선물 주문 흐름의 매수·매도 스프레드가 확대되며 대규모 포지션에서 슬리피지가 커지게 돼요. 2026년 2월 말 기준, BTC는 한 달 대부분을 $60,000에서 $70,000 사이에서 횡보했는데, 이런 박스권 흐름은 펀딩비 변동성을 억제하고 공격적인 방향성 포지셔닝을 어렵게 만들어요.
변동성이 낮은 환경에서는 펀딩비가 강한 양수도, 음수도 아닌 중립 수준으로 수렴하는 경향이 있어요. 이는 롱 포지션의 보유 비용을 낮춰주지만, 동시에 펀딩비 차익 거래자들이 얻을 수 있는 수익도 줄어들게 해요. 이런 조건에서는 시장 참여자들이 레버리지 포지션에 신규 자금을 투입하기 전에 돌파구가 될 촉매제를 기다리기 때문에 미결제약정(OI)도 정체되는 경향이 있어요.
그러나 방향 전환의 초기 신호들이 나타나고 있어요. 2026년 3월 중순 기준, BTC는 약 $70,400까지 상승하며 일요일 저점 대비 약 7% 반등했어요. 분석가들은 최근 몇 달간 유독 강하게 유지됐던 BTC와 소프트웨어 주식 섹터 간의 상관관계가 약해지고 있으며, 금과의 상관관계는 강화되고 있다고 지적하고 있어요. 또한 블랙록의 IBIT를 필두로 한 현물 BTC ETF 자금 유입이 플러스로 전환됐는데, 이는 역사적으로 기관 자금이 방향성 확신을 뒷받침하면서 무기한 선물 미결제약정(OI) 증가가 선행되는 패턴과 일치해요.
바이낸스 지배력, 수년 만에 최저치 기록
바이낸스는 2월 현물 거래량 3,310억 달러와 약 22%의 시장 점유율로 압도적인 1위 자리를 유지했어요. 그러나 이 지배력 수치는 2020년 10월 이후 최저 월간 기록으로, 유동성이 경쟁 거래소들로 분산되고 있다는 구조적 시그널이에요. 파생상품 트레이더 입장에서 현물 시장의 파편화는 가격 발견이 더욱 분산됨을 의미하며, 이는 거래소 간 현물과 무기한 선물 가격 사이에 베이시스 리스크를 유발하고 차익 거래 기회의 창을 넓힐 수 있어요.
이 맥락에서 Bullish의 기관 투자자 중심 전략도 주목할 필요가 있어요. 기관 자금은 단기 심리에 덜 반응하고, 규제 명확성·커스터디 솔루션·체결 품질 같은 구조적 요소에 더 민감하게 움직이는 경향이 있어요. 상위 3위 거래소에서 기관 비중이 늘어나면, 특히 Bullish가 토큰화 증권이나 예측 시장 통합을 통해 파생상품 분야로 확장하는 경쟁 거래소들처럼 파생상품 상품을 출시할 경우, 대규모 블록 거래가 무기한 선물 시장과 상호작용하는 방식에 점진적인 영향을 미칠 수 있어요.