미국의 모든 주요 옵션 거래소가 비트코인 및 이더리움 ETF 옵션에 적용되던 25,000계약 포지션 한도를 폐지했어요. 이 규제는 2024년 11월 암호화폐 ETF 파생상품 출시 이후 줄곧 유지되어 왔던 제한이에요. NYSE Arca와 NYSE American이 SEC에 최종 규정 개정안을 제출했고, SEC는 통상적인 30일 검토 기간을 생략한 신속 승인을 부여해 즉시 발효됐어요.
이번 조치의 적용 대상은 BlackRock의 IBIT, Fidelity의 FBTC, ARK 21Shares, Grayscale의 비트코인·이더리움 트러스트, Bitwise의 듀얼 에셋 ETF 라인업을 포함한 11개 암호화폐 ETF예요. 이번 변경으로 암호화폐 ETF 옵션은 일반 상품 ETF 파생상품과 동일한 기준으로 취급되며, 해당 카테고리의 포지션 한도는 표준 거래소 규정상 250,000계약 이상에 달할 수 있어요.
BTC 무기한 선물 시장에 미치는 영향은?
무기한 선물 트레이더 입장에서 구조적 시사점은 상당해요. 계약 한도 폐지로 기관 투자자들이 옵션 기반 헤지, 베이시스 트레이드, 포트폴리오 오버레이를 훨씬 큰 규모로 실행할 수 있게 됐어요. 역사적으로 옵션 시장이 제한된 환경에서는 기관들이 헤지 수요를 무기한 선물 시장으로 돌려 미결제약정(OI)을 부풀리고 펀딩비를 왜곡시켜 왔어요. 이제 헤지 수요가 더 효율적인 옵션 시장으로 이동함에 따라, 무기한 선물 트레이더들은 향후 몇 주에 걸쳐 포지셔닝 역학의 점진적 재조정을 예상해야 해요.
2024년 11월 IBIT 옵션 첫 거래일, 계약 한도가 있었음에도 약 $1.9 billion의 명목 거래량이 발생했어요. 이제 한도가 사라지고 맞춤형 행사가·만기·행사 방식을 설정할 수 있는 FLEX 옵션까지 도입되면서, 기관의 명목 거래 규모는 그 기준선에서 상당히 확대될 수 있어요.
Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX, MIAX, MEMX, Cboe가 NYSE보다 먼저 한도를 폐지한 데 이어 NYSE까지 동참한 것은 일회성 정책 변화가 아닌 규제 전반의 방향 정렬을 의미해요. SEC도 이번 제안이 새로운 규제 우려를 제기하지 않는다고 명시했으며, 경쟁 거래소에서 이미 동일한 체계가 운용 중임을 근거로 들었어요.
블랙퍼프 엔진 분석
2026년 3월 말 기준, Blackperp 엔진은 BTCUSDT와 ETHUSDT 모두에 대해 lean long bias를 플래그하고 있으며, 각각 66% 신뢰도를 기록하고 있어요. 두 자산 모두 중간 수준의 변동성 아래 레인징 국면에서 거래되고 있어요.
현재 $67,912 부근에서 거래 중인 BTC의 청산 구조는 뚜렷한 비대칭성을 보여요. 숏 포지션 청산 클러스터 합계는 $15.19 billion인 반면, 롱 포지션 청산 클러스터는 $3.28 billion에 불과해 델타는 -$11.91 billion이에요. 유동성 중력(Liq Gravity)은 0.18로 상방을 가리키며, 현물 가격 위에 밀집된 숏 청산 스택이 가격을 끌어당기는 자석 역할을 하고 있어요. 주요 저항 레벨은 $70,070, $72,896, $73,654예요. 베이시스 트레이드 시그널도 확신을 더해줘요. 연환산 펀딩비는 -227.7 bps이고 현물-무기한 선물 베이시스는 -2.6 bps로, 강력한 롱 캐리 환경이 형성돼 있어요. 롱 포지션 보유자는 사실상 보유 비용을 지급받고 있는 셈이에요.
$2,035에 거래 중인 ETH도 유사한 구조를 보이지만, 캐리 역학은 훨씬 더 극단적이에요. ETH 무기한 선물의 연환산 펀딩비는 -649.2 bps로, 롱 포지션에 상당한 보상을 제공하는 깊은 네거티브 펀딩 환경이에요. 숏 청산 클러스터는 $11.77 billion, 롱 청산 클러스터는 $1.52 billion이며, 상방 유동성 중력은 0.11이에요. 주목할 저항 레벨은 $2,287, $2,309, $2,355예요.
LINK의 경우 엔진은 69% 신뢰도로 중립을 나타내지만, 구조는 눈에 띄게 달라요. 연환산 펀딩비가 +1,095 bps로 깊은 포지티브 수준을 기록하며, 이는 강력한 숏 캐리 시그널과 높은 평균 회귀 리스크를 시사해요. 청산 캐스케이드 시뮬레이션은 숏 포지션 기준 미결제약정(OI)의 201.3%가 위험에 노출되어 있음을 나타내며, 이는 극단적인 숏 스퀴즈 셋업이에요. LINK의 유동성 중력도 0.10으로 상방을 가리키며, 저항 레벨은 $9.67, $9.74, $9.93 부근에 집중돼 있어요.