Bitwise, 첫 번째 현물 HYPE ETF 출시에 한 발 더 다가서다
Bitwise Asset Management가 SEC에 Hyperliquid 현물 ETF 2차 수정안을 제출했어요. 이번 수정안에는 시장 참여자들이 통상 출시 임박 시그널로 읽는 두 가지 정보가 추가됐어요. 바로 티커 BHYP와 운용 보수 0.67%예요. Bloomberg의 수석 ETF 애널리스트 Eric Balchunas는 X(구 트위터)에서 이 업데이트를 언급하며, 신청 절차의 이 단계에서 티커와 수수료가 추가되는 것은 제품이 규제 승인에 근접하고 있다는 신호인 경우가 많다고 밝혔어요.
승인될 경우 이 펀드는 NYSE Arca에 상장돼 Hyperliquid의 네이티브 토큰인 HYPE의 현물 가격을 추종하게 돼요. Bitwise는 2024년 9월 최초 신청서를 제출하며 이 카테고리에서 선발 주자가 됐어요. 21Shares는 한 달 뒤 신청서를 냈고, Grayscale은 2025년 3월 말 자체 신청서를 제출하며 경쟁에 합류했어요. 경쟁 구도가 점점 치열해지는 가운데, Bitwise는 매 수정안을 통해 선발 주자로서의 포지션을 유지하고 있어요.
스테이킹 수익이 Bitwise 제안서를 차별화하다
Bitwise의 신청서를 경쟁사와 구별 짓는 구조적 요소가 하나 있어요. 바로 이 펀드가 HYPE 스테이킹을 통해 추가 수익을 추구할 수 있다는 점이에요. Grayscale과 21Shares는 자사 제안 상품의 구성 요소로 스테이킹 수익을 명시적으로 공개하지 않았어요. 파생상품 트레이더 입장에서 이 점은 중요해요. 스테이킹이 가능한 ETF 구조는 현재 무기한 선물(퍼프) 시장에서 활용되는 캐리 전략과 경쟁하는 수익 창출형 현물 상품을 만들어낼 수 있거든요. 기관 자본이 규제된 수익 창출형 HYPE 상품으로 유입되기 시작한다면, 퍼프 트레이더들이 현재 베이시스와 펀딩비 다이나믹스를 통해 얻는 프리미엄이 구조적으로 축소될 수 있어요.
HYPE 무기한 선물 시장에는 어떤 영향이 있을까요?
Hyperliquid의 파생상품 거래량은 상당히 성장했어요. 4월 초 CoinGlass 데이터에 따르면, 이 플랫폼은 1분기 거래량 $492.7 billion을 기록하며 암호화폐 파생상품 거래소 거래량 상위 10위 안에 들었어요. Coinbase와의 격차는 약 $90 billion이에요. 이러한 거래량 성장과 눈에 띄게 진전되는 현물 ETF 신청서의 조합은, 퍼프 트레이더들이 주목해야 할 특정 조건들을 만들어내고 있어요.
2025년 2분기 기준으로 HYPE는 연초 대비 약 65% 상승해 $42 부근에서 거래되고 있으며, CoinGecko 기준 최근 12개월간 약 176% 상승했어요. ETF 승인 사이클의 이 단계에 있는 토큰들, 즉 신청서가 활발히 수정되고 애널리스트 코멘트가 긍정적으로 변하는 시점의 토큰들은, 이진(binary) 촉매를 앞두고 방향성 포지션이 쌓이면서 미결제약정(OI)이 높아지고 펀딩비가 압축되는 경향이 있어요. 트레이더들은 SEC의 결정 일정이 명확해짐에 따라 펀딩비 급등과 양방향 청산 캐스케이드 가능성에 대비해야 해요. 거부 또는 심사 연장 시 레버리지 롱 포지션이 공격적으로 청산될 수 있고, 승인 시에는 주요 거래소의 HYPE 퍼프 페어 전반에 걸쳐 숏 스퀴즈가 촉발될 수 있어요.
ETF 경쟁 자체도 이벤트 리스크를 한 층 더 추가해요. Bitwise, 21Shares, Grayscale, 세 발행사가 동일한 규제 승인을 놓고 경쟁하는 상황에서, 특정 신청사에 대한 코멘트 기간 업데이트나 거부 서한을 포함해 SEC의 어떤 공개 코멘트라도 HYPE 현물 및 퍼프 시장을 동시에 움직일 수 있어요.
블랙퍼프 엔진 분석
Blackperp의 실시간 엔진 데이터는 현재 HYPE 퍼프 페어를 직접 커버하지 않지만, 상관 자산의 시그널은 광범위한 시장 포지셔닝에 대한 유용한 맥락을 제공해요. $8.996에 거래 중인 LINKUSDT의 경우, 엔진은 거래소 간 펀딩비 극단적 괴리인 0.5327%를 포착했어요. Binance의 연환산 펀딩비는 -0.5366%인 반면 OKX는 -0.0039%예요. 이 스프레드는 한 거래소에 숏이 밀집돼 있고 평균 회귀 압력이 잠재해 있음을 시사해요. 핵심 지지선은 $8.85, $8.52, $8.35에 형성돼 있어요.
$0.896에 거래 중인 FILUSDT의 경우, 엔진은 레인징 레짐에서 64% 신뢰도의 LEAN_LONG 바이어스를 읽어내고 있어요. 시그널 모멘텀은 강세 방향으로 가속 중이며 83% 동의율을 보이고 있고, -306.93%의 마이너스 연환산 펀딩비는 스