BTC 변동성 압축 속 헤징 수요는 여전히 높아요
비트코인의 실현 변동성이 급격히 압축됐어요. 지난 한 달간 스팟 가격이 $70,000 근방에서 횡보하는 동안 실현 변동성은 80에서 50으로 하락했죠. 그런데 옵션 시장은 전혀 다른 이야기를 하고 있어요. 자산운용사 VanEck의 최근 보고서에 따르면, 파생상품 트레이더들은 여전히 하방 보호에 상당한 자본을 배분하고 있어요. 역사적으로 이런 행동 패턴은 추가 하락보다 회복에 앞서 나타나는 경향이 있어요.
지난 30일간 BTC 풋 옵션에 지불된 총 프리미엄은 $685 million에 달했어요. 전월 대비 24% 감소한 수치지만, 2025년 초 이후 기록된 월별 관측치의 77% 이상을 여전히 웃돌고 있어요. 즉, 변동성이 냉각됐음에도 불구하고 헤징 활동의 절대적 규모는 역사적 기준 대비 구조적으로 높은 수준을 유지하고 있다는 뜻이에요.
풋/콜 비율이 BTC 무기한 선물 시장에 미치는 영향은?
풋/콜 비율 — 강세 대비 약세 옵션 거래량을 직접적으로 측정하는 지표 — 은 관측 기간 동안 최고 0.84까지 급등했고 평균 0.77을 기록했어요. VanEck은 이를 2021년 이후 가장 높은 수치로 규정하며, "강세 포지셔닝 대비 하방 헤징 수요가 비정상적으로 강하다