비트코인은 현재 역대 최고가 아래에서 거래되고 있지만, 코인베이스 임원이자 전 뉴욕상업거래소(NYMEX) 전략 부사장인 존 다고스티노(John D'Agostino)에 따르면, 현재의 시장 구조는 BTC가 마지막으로 최고가를 기록했던 당시보다 실질적으로 훨씬 강해졌어요. 파생상품 트레이더 입장에서는 현물 가격 자체보다 이 구조적 차이가 훨씬 더 중요한 의미를 가져요.
가격보다 펀더멘털: 다고스티노의 주장이 무기한 선물 트레이더에게 의미하는 것
다고스티노의 핵심 논지는 명확해요. 지속 가능한 가격 상승을 실제로 이끄는 변수들 — 규제 명확성, 기관 인프라, 유동성 깊이, 거래소 성숙도 — 이 모두 BTC의 이전 사이클 고점 이후 크게 개선됐다는 거예요. 더 나은 구조적 기반을 갖춘 낮은 현물 가격은 무기한 선물 시장의 매수·매도 스프레드 축소, 펀딩비 변동성 감소, 그리고 대형 단일 플레이어에 의한 대규모 청산 연쇄 반응 리스크 감소로 직결돼요.
파생상품 관점에서 이것이 중요한 이유는, 유동성 깊이가 질서 있는 디레버리징과 폭력적인 청산 급락을 가르는 핵심 요소이기 때문이에요. 다고스티노가 "더 나은 유동성, 더 나은 시스템, 더 나은 인프라, 더 많은 기관 참여자