비트코인 연계 인컴 상품을 중심으로 기관 자본 배분의 구조적 변화가 형성되고 있을 수 있어요 — 파생상품 트레이더라면 주목할 필요가 있어요. 웰링턴 알투스(Wellington Altus)의 수석 시장 전략가 제임스 손(James Thorne)은 5월 3일 이 역학 구조를 공개적으로 언급하며, 엔 캐리 트레이드와 직접적인 유사점을 제시했어요. 저수익 벤치마크에서 빠져나온 자본이 더 높은 수익률을 찾아 이동하고 있으며, 비트코인 연계 증권이 그 수혜 자산군에 정확히 위치해 있다는 분석이에요.
STRC 캐리 트레이드란 무엇이고, 왜 중요한가요?
나스닥 상장 무기한 우선주인 Strategy의 Stretch(STRC)가 손의 논지 중심에 있어요. 이 상품은 월별 현금 배당 방식으로 연 11.50%의 변동 배당금을 지급하며, 최근 가격 $99.86 기준 실효 수익률은 11.52%로 사실상 액면가 수준이에요. 명목 가치는 $8.54 billion이며, 30일 평균 일일 거래량은 $374.3 million, 실현 변동성은 3.1%에 불과해요.
캐리 논리는 단순해요. 연방기금금리가 '무위험' 기준선을 나타내고, 그 기준선 대비 STRC의 수익률 스프레드가 충분히 넓어 기관의 대규모 자산 재배분을 유인할 수 있다는 거예요. 손의 해석은 한 발 더 나아가, 이 스프레드를 단순한 크립토 특수 현상이 아닌 "토큰화 시스템 내 병렬 무위험 수익률 곡선의 탄생