2026년 3월 9일, Foundry USA가 블록 높이 939,999에서 2,000만 번째 BTC를 채굴했어요. 블록 보조금은 2024년 4월 반감기로 확정된 보상 티어인 3.125 BTC였어요. CloverPool 온체인 데이터로 확인된 이번 이정표는 BTC의 하드캡 공급량 2,100만 개 중 95.24%가 현재 유통 중임을 의미해요. 2009년 1월 제네시스 블록으로부터 정확히 17년 2개월 하고도 1주일이 걸린 셈이에요.
파생상품 트레이더 입장에서 보면 헤드라인 숫자는 이야기의 일부에 불과해요. 영구적으로 접근 불가능한 코인을 제외하면 유통 공급량 2,000만 개라는 수치는 실제보다 상당히 부풀려진 거예요.
현재 BTC의 실질 유동 공급량은 얼마일까요?
블록체인 분석 기업 River Financial과 Chainalysis는 230만에서 370만 BTC가 영구적으로 소실된 것으로 추정해요. 잊혀진 시드 구문, 분실된 개인 키, 복구 경로가 없는 초기 지갑이 원인이에요. Fortune의 독자적인 분석은 이 수치를 총 채굴 공급량의 약 8.5%인 180만 BTC에 가깝게 추산해요. 손실의 대부분은 BTC가 거의 화폐적 가치를 지니지 않았고 보관 인프라도 원시적이었던 초창기에 집중돼 있어요.
여기에 더해 사토시 나카모토의 제네시스 블록 보조금을 포함한 230.09 BTC는 프로토콜 수준의 스크립트 제약으로 인해 기술적으로 사용이 불가능해요. 이 모든 것을 제외하면 실제 거래 가능한 플로트는 상하한 기준으로 1,630만에서 1,770만 BTC에 가까워요. 시장 깊이, 오더북 유동성, 그리고 궁극적으로 무기한 선물 시장의 가격 발견에 있어서 중요한 건 바로 이 숫자예요.
2,000만 BTC 이정표가 BTC 무기한 선물 시장에 미치는 영향은?
2026년 3월 현재 BTC는 $69,282 부근에서 거래되고 있어요. 월간 기준으로는 3.44% 상승했지만, 지속적인 매크로 주도 하락세 속에서 연초 대비로는 20.8% 하락한 상태예요. 이번 이정표 자체는 예정된 프로토콜 정의 이벤트이지 예상치 못한 촉매가 아니에요. 따라서 이 뉴스만으로 미결제약정(OI)이 즉각 급증하거나 펀딩비가 크게 벌어질 가능성은 낮아요.
그러나 구조적 공급 내러티브는 무기한 선물 트레이더에게 장기적으로 중요한 의미를 가져요. 2024년 4월 반감기 이후 일일 발행량이 이미 약 450 BTC로 압축된 상황에서, 2028년 4월 11일 예정된 다음 반감기는 블록 보상 1.5625 BTC 기준으로 이를 하루 약 225 BTC로 더욱 줄일 거예요. 채굴자 분배에 따른 매도 압력은 계속해서 줄어들 거예요. 2040년대에는 일일 발행량이 30 BTC 미만으로, 2060년대에는 하루 2 BTC 미만으로 떨어질 것으로 예상돼요.
무기한 선물 시장 관점에서 보면, 다년간의 시간 지평에서 채굴자 주도 매도 압력이 줄어드는 것은 현물 시장의 지속적인 매도 오버행 요인 하나를 제거하는 효과가 있어요. 강세 사이클에서 이런 역학은 역사적으로 롱 포지션이 우세해지면서 지속적인 양(+)의 펀딩비에 기여해왔어요. 그러나 현재의 약세 환경에서는 발행량 감소만으로는 심리를 되돌리기에 충분하지 않아요. 매크로 역풍, 위험 회피 포지셔닝, 그리고 숏 사이드의 높은 미결제약정(OI)이 단기적으로 지배적인 변수로 남아 있어요.
채굴자 수익 리스크와 수수료 전환 문제
이번 이정표에 내재된 더 깊은 구조적 우려는 채굴자 경제성이에요. 블록 보조금이 4년 주기로 계속 반감되면서 결국 거래 수수료 수익이 이를 보완해야 해요. 남은 100만 BTC가 완전히 발행되기까지는 약 114년이 걸릴 것이며, 마지막 사토시는 2140년경에 발행될 것으로 예상돼요. 마지막 완전한 BTC는 빠르면 2090년대에 등장할 수도 있어요.
수수료 시장이 보조금을 대체할 만큼 충분한 깊이를 갖추지 못한다면, 채굴자 항복 이벤트가 미래 반감기 사이클에서 더 빈번하고 심각하게 발생할 수 있어요. 채굴자 항복은 역사적으로 BTC 현물 급락 및 레버리지 무기한 선물 포지션의 연쇄 청산과 상관관계가 있었어요. 반감기 전후로 고레버리지 롱 포지션을 운용하는 트레이더라면 이 악화되는 채굴자 수익 구조를 리스크 모델에 반영해야 해요.